PPI涨幅扩大 企业融资压力上升丨高频数据看宏观

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发布时间:2018-06-13 21:47

PPI涨幅扩大 企业融资压力上升丨高频数据看宏观

2018-06-13 18:22来源:第一财经研究院融资/PPI/利率

原标题:PPI涨幅扩大 企业融资压力上升丨高频数据看宏观

作者:马绍之 吴越/第一财经研究院研究员

周度形势总体判断

5月,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨4.1%,涨幅较上月进一步扩大;环比上涨0.4%,由降转升,上涨主要来自受国际油价上涨影响的燃料和受下游需求旺盛提振的钢铁等原材料行业。5月,工业生产者购进价格同比上涨4.3%,由降转升,尽管仍高于出厂价格,但两者间的差异进一步收窄,有助于企业盈利能力的改善。工业生产者相关价格指数的走强显示了工业产品需求旺盛、企业经营活跃度提高。但是,企业融资环境在5月出现了较大变化,全社会新增社会融资减半,为2016年7月以来最低,降低主要来自表外融资的降低。新增人民币贷款处于稳定水平,并没有因为表外融资的收缩出现大幅上涨,体现了严监管环境下,表外信贷向表内转移并不顺畅。实体部门融资压力增加,信用风险上升。这一方面表现为5月债券违约率上升,另一方面表现在5月实体部门新增债券融资大幅降低。尽管企业自身的经营状况有助于缓解融资环境收紧的压力,且严监管有利于促进优胜劣汰、提升企业竞争力,但是过度的压力或将影响企业投资和发展,值得注意。

上周,唐山钢铁高炉开工率趋稳,钢铁价格上涨,水泥价格处于高位;六大发电厂耗煤、沿海散货运价指数均高于去年同期;秦港船舶锚地数上升,印证了工业企业经营活跃。

上周,央行在公开市场净回笼资金3000亿元,资金价格稳定,银行间市场利率稳定。债券市场信用利差扩大,票据直贴利率上升。

一周数据

(2018年6月4日-6月10日)

1

央行货币操作

2

利率与社会融资

3

企业部门

第二产业

航运

房地产市场

4

居民部门

5

全球视角

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